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Implicaciones de la Adenda Nº 4
Martes,  12 de Marzo, 2019
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Mucho se ha escrito en torno a la Adenda No. 4 que modifica sustancialmente el contrato suscrito en octubre del 2006 entre YPFB por Bolivia y ENARSA (hoy llamada IEASA) por Argentina. 

Se ha analizado, incluso con modelos numéricos (ver www.mmedinaceli.com), diferentes escenarios para descifrar quién gana y quién pierde con las modificaciones. Según el ministro del ramo, secundado por el mismo presidente Evo Morales, Bolivia ganará más de 300 M$, por los mejores precios. Al contrario, algunos opositores calculan que el país perderá una cantidad similar, por los menores volúmenes.

En mi criterio, Bolivia pierde con respecto al contrato “ideal” que tenía vigencia hasta el año 2026, debido a la reducción de volúmenes, compensada solo en parte por las variaciones del precio del gas. Al mismo tiempo, entiendo también que Bolivia algo ha ganado con respecto al desempeño “real” de ese mismo contrato, que vio las erráticas nominaciones bajar a menos de 10 MMmcd en diciembre de 2018.

Al margen de esas predicciones, ¿cuáles son las implicaciones reales de la Adenda de marras?

Empecemos por las positivas. YPFB ahora puede contar con un piso estable y realista de  volúmenes y precios, garantizados por sanciones y penalidades. Los volúmenes adicionales en invierno (entre 6 y 8 MMmcd) tendrán un precio mejorado. Asimismo, si hubiera mayores nominaciones en verano el precio sería 15% superior al excelente precio actual. Es una posibilidad que, aunque remota, se apoya en la volatilidad del mercado argentino, sometido a cíclicas crisis de suministro. Mencionaré también la recomposición de las relaciones comerciales entre ambos países, muy deterioradas a partir de la solicitud de modificación del contrato presentada hace un año por IEASA, acompañada por la presión de una mora en los pagos y una rebaja sustantiva de las nominaciones. En respuesta, YPFB procedió al cobro unilateral de la boleta de garantía otorgada por ENARSA-IEASA. La aparente mejora de las relaciones bilaterales es un paso previo a la búsqueda de mercados alternativos y a la tan cacareada “internacionalización” de YPFB en territorio argentino. 

Entre las consecuencias negativas, está la incertidumbre del corto plazo de la Adenda. En efecto, en diciembre del 2020 habrá que renegociar los términos de intercambio en función del mercado, y así cada año. Además, si disminuyeran los ingresos, como parece obvio, se verían afectados no solo el IDH y las regalías sino también la sostenibilidad de los subsidios y bonos - debido a la desproporción del mercado interno ante el externo- y las ganancias de las empresas petroleras, a causa del menor volumen de gas exportado, con serias consecuencias sobre las inversiones de riesgo.

Índices de 
Hidrocarburos y Minerales

Petróleo WTI 56,79 $us/bl • 

El precio del petróleo intermedio de Texas (WTI) subió ayer un 1,3 % y cerró en 56,79 dólares el barril, una tendencia en la que ha influido, según los analistas, la intención de la OPEP y de Arabia Saudí de seguir limitando la producción de crudo. Al final de las operaciones a viva voz en la Bolsa Mercantil de Nueva York (Nymex), los contratos de futuros del WTI para entrega en abril sumaron 0,72 dólares respecto a la sesión previa. El movimiento de este lunes responde a las intenciones de Arabia Saudí de mantener la producción de crudo por debajo de los 10 millones de barriles por día en abril, según medios locales de Estados Unidos. /EFE

Petróleo Brent 66,64 $us/bl•
El precio del barril de petróleo Brent para entrega en mayo terminó ayer en el mercado de futuros de Londres en 66,64 dólares, un 0,55% más que al finalizar la sesión anterior. El crudo del mar del Norte, de referencia en Europa, concluyó la jornada en el International Exchange Futures con un incremento de 0,37 dólares respecto a la última negociación, cuando cerró en 66,27 dólares. El precio del crudo registró un ligero repunte en una jornada en la que la Agencia Internacional de la Energía (AIE) avanzó que la capacidad de producción de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) se reducirá en los próximos cinco años. /EFE

Petróleo Venezuela 54,34 $us/bl• 

El precio proyectado del barril de petróleo de Venezuela es $us 54.34 en base al WTI de $us 57.03 y su relación de las últimas tres semanas, datos del Ministerio del Petróleo. En respuesta a las sanciones financieras de Estados Unidos contra algunos funcionarios del Gobierno de Nicolás Maduro, Venezuela anunció en 2017 que dejaba de usar el dólar como divisa de referencia y pasó a ofrecer el precio de su petróleo en la moneda china. /Agencias

Petróleo OPEP 64,78  $us/bl•

La cotización de crudo abrió la jornada de ayer al alza tras reportes de la determinación de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) de no modificar su política de recortes por lo menos hasta junio. Declaraciones del ministro de petróleo de Arabia Saudita, Khalid al-Fali, a medios especializados, revelan la intención del cartel productor de extender la reducción del bombeo. PL/Agencias

 

 

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